結構型成長和周期性增長共同推動本輪行業(yè)景氣繁榮06 年以來的本輪機械行業(yè)景氣在受益于宏觀經(jīng)濟周期性繁榮的同時，行業(yè)自身結構型成長動力的推動越來越重要，周期性增長和結構型成長雙重作用是本輪行業(yè)景氣持續(xù)超預期的主要原因。

08 年行業(yè)周期性增長動力或將減弱隨著政府緊縮信貸和控制投資力度的加強，行業(yè)周期性增長的宏觀經(jīng)濟背景將有所變化，而進入十一五規(guī)劃中后期，新建基礎設施項目也會階段性減少，行業(yè)周期性增長動力將逐漸減弱。

結構性成長動力依然充足行業(yè)結構型成長動力依然充足并存在足夠空間：中國造船量僅為全球的 20% ，產(chǎn)業(yè)轉移的過程仍很長；工程機械雖然大部分產(chǎn)品已實現(xiàn)國產(chǎn)化，但出口的增長空間巨大；機床工具國產(chǎn)率僅 39% ，出口增長、進口替代都存在足夠空間。

子板塊更看好鐵路設備、機床工具及零部件

1、 鐵路設備：受益于鐵路建設投資重新加速，以及即將到來的鐵道部體制改革，體制改革是破解中國鐵路困局的必由之路，

整個大鐵路行業(yè)將因此迎來高速增長的“黃金十年”；

2、 機床工具及零部件行業(yè)景氣持續(xù)繁榮、結構性成長空間巨大，應是未來兩年的關注重點；

3、 造船行業(yè)：繼續(xù)維持高景氣， 08 年遠非盈利高點，國內先進船企將在中國造船業(yè)強勢崛起的大背景下，經(jīng)歷脫胎換骨的變化；

4、 工程機械板塊高景氣趨勢尚未出現(xiàn)明顯轉折，我們仍維持“推薦”；

5、 集裝箱及港口設備：周期性增長和結構性成長相對不明顯，因而成長性溢價有所下降，但正處轉型期的兩大龍頭，其資產(chǎn)配置價值依然突出。

關注優(yōu)勢行業(yè)的龍頭企業(yè)

1、鐵路設備：南車時代電氣 (3898.HK) “推薦”評級。

2、機床及零部件板塊：天馬股份、昆明機床“推薦”，沈陽機床“謹慎推薦”。

3、工程機械：廈工股份、柳工“推薦”評級

4、 造船：中國船舶、廣船國際“推薦”評級

5、港口及集裝箱：中集集團“謹慎推薦”評級